“卖出！没说的，估值过高，我正在写报告。”对于华电国际(600027，昨收盘4.51元)的大涨，一位行业研究员这样告诉记者。

　　昨日，华电国际在市场处于低谷的时期上市，但该股高开高走的走势却让市场大跌眼镜。部分市场人士甚至大呼：“妖股！”

　　昨日华电画出心电图

　　昨日9时25分，华电国际以3.70元开盘，其后，该股很快就上涨至3.9元附近。经过短暂的整理，10时13分该股开始了一波最为猛烈的拉升行情，4元、4.3元、4.5元、4.8元、5元，10时35分，该股摸高5.35元的全日最高价。

　　正当市场人气被极度激发的时候，该股却突然迅速回调到4.3元附近，离最高价已超过1元，之后该股走势逐渐平稳，最终收在4.51元，全日成交1.9678亿股，换手率为69.17％，较2.52元的发行价上涨78.97％。

　　昨日华电国际H股上涨0.05港元，报收在2.4港元(相当于人民币2.54元)，这个价格远远低于华电国际A股昨日的收盘价。

　　值得注意的是，华电国际昨日的开盘价就远远高出了所有机构的定位上限，甚至也高出了机构对华电国际的估值定价。

　　今日股价出现下跌？

　　以昨日收盘价计算，华电国际的市盈率已超过了20倍。4.51元的定位是否合理呢？

　　昨日，记者采访了中金公司的电力行业研究员张琚逦，但她表示，由于中金公司是主承销商，有40天的静默期，因此不能对这只股票发表看法。

　　随后，记者采访了几位电力行业研究员，他们均表示，华电国际的定价太高，风险非常大。

　　招商证券王野：卖出！4.5元以上的价格估值太高了。

　　海通证券李元：估计华电国际未来也会像宁波热电那样高开低走。据我了解，大部分机构在这个价位都愿意卖出，未来该股估计会回到3元附近甚至更低。

　　华泰证券郭春燕：可能有一些短线资金在运作，目前该股的价格已经与基本面有一定的偏离度。

　　天相投资张龙：机构今天完全可能以跌停出货。而且，三个月后还有基金的网下认购部分上市，最好不要碰。

　　某资深操盘手：未来肯定要跌破4元，估计到3.8元左右可能才会有一定机会。

　　推测大盘面临压力

　　华电国际未来能够如长江电力(600900，昨收盘8.77元)一样，带动大盘发动一波行情吗？

　　市场人士表示，华电国际的市场地位无法与长江电力相比。同时，首日的涨幅太大，远远超过了其基本面，日K线图又收出一根带长上影线的大阳线，而长江电力上市首日收出一颗十字星，因此市场含义完全不同。

　　由此判断，希望华电国际带动大盘走出一波行情的可能性不大，大盘将面临不小压力。

　　记者毛晋楠

　　机构对华电国际的估值

　　机构名称 合理价值区间

　　益邦投资 3.2元～3.4元

　　成都证券 3.2元附近

　　金通证券 2.8元～3元

　　中银国际 2.3元～2.7元

　　兴业证券3.10元左右

　　联合证券 2.65元～3.05元

　　华夏证券 3.05元左右

　　华泰证券 2.7元～3.2元

　　□记者观察

　　询价制度便宜了谁？

　　昨天，“询价第一股”华电国际以3.7元开盘，高出了所有机构的预测，5.35元的最高价，更是让获配的投资者乐开怀。

　　此前，在中金公司广发“英雄帖”之后，基金、券商、QFII、社保基金、民间机构都积极参与了华电国际的申购。至少有15家机构发布了研究报告，对华电国际的定价进行预测。几乎所有机构建议的申购价格都在2.7元以下，而最终，机构们得偿所愿，初次询价区间定在2.30元～2.52元。

　　最终，发行价格定在了2.52元，共有84家机构获得配售，超额认购倍数为32.147倍。网下申购的总股数达到了132.8577亿股，共冻结资金332.6亿元。

　　机构果真不看好华电国际？绝不可能！

　　如果机构不看好，为什么还要参与申购？

　　如果机构不看好，为何会拿出超过300亿元的资金来申购？

　　如果机构不看好，为何会以2.52元的询价区间上限来申购？

　　因此，机构绝对看好华电国际，不过，前提条件是，询价结果够低———低到怎么买也不会亏本，低到3个月锁定期满后也还有利润。从昨天华电国际的开盘走势来看，机构们应该笑了。

　　在惨绿的大盘映衬下，机构的笑格外刺耳。作为询价制的受益者，利用制度的缺陷，利益源源不断地向他们涌来。

　　只要新股一家一家地询价，机构就可以继续压低发行价格，继续在上市后获得巨大的价差，而信息不对称的中小投资者，只能看着盘子干瞪眼。

　　记者毛晋楠